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美股暴跌之下,A股会补跌吗?

2020
03/23
10:03
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来自: 今日头条

上周五,美国股市三大股指下跌4%左右,这样,今年以来全球主要股市跌幅在30%左右。相比之下,A股表现要强很多,上证指数今年至今跌幅为10%。


那么,疫情发生以来A股的相对强势是偶然的还是必然的?未来A股是补跌还是继续强势?我们对比分析美股、A股和在美上市的中概股,发现A股的韧性并非偶然,而是有着内在原因

美股暴跌之下,A股会补跌吗?


01

美国半数股票跌幅超指数


3月20日周五,美股三大指数下跌4%左右,均以今年最低位收盘。由此,全球主要股市今年以来跌幅在30%左右,美国股市中,道琼斯指数跌破2万点大关,报收19173.98点,今年以来跌幅为32.81%。


美股暴跌之下,A股会补跌吗?

道琼斯指数年K线图


标普500指数报收2304.92点,今年跌幅为28.66%。


美股暴跌之下,A股会补跌吗?

标普500指数年K线图


纳斯达克指数报收6879.52点,今年跌幅为23.33%。


美股暴跌之下,A股会补跌吗?

纳斯达克指数年K线图


截至3月20日,欧洲股市中,英国富时100指数今年跌幅为31.18%,法国CAC40指数跌幅为32.27%,德国DAX30指数跌幅为32.61%。亚太股市中,日经225指数今年跌幅为30.03%。


美国股市是全球资本市场领头羊,分析美股发现,美国股票的跌幅实际上比指数跌幅更大。以标普500指数的500只成份股来看,今年至今上涨的股票只有13只,占比为2.6%,绝大部分股票都是下跌的。其中,257只股票跌幅超过30%,占比近一半,而标普今年跌幅只有28.66%,就是说,一半美股跌幅超过指数。有90只股票跌幅超过50%,占比18%,就是说,近两成股票股价已经腰斩


之所以指数跌幅小于股票,是因为权重最大的股票跌幅小,美国股市市值最大的股票是苹果微软,这2只股票今年跌幅分别为22%和13%,跌幅显著小于指数。


美股暴跌之下,A股会补跌吗?

苹果股价月K线图


另外几只市值大的股票如亚马逊今年持平、谷歌下跌11%,这些都是科技股,表现最好的奈飞公司,今年更是股价上涨2%。说明科技股表现相对较好,这也是纳斯达克指数跌幅较小的原因


美股暴跌之下,A股会补跌吗?

亚马逊股价月K线图


另外,超市公司如沃尔玛好市多跌幅非常小。表现最好的是吉利德科学,今年以来上涨14%,该公司的瑞德西韦被认为可能对治疗新冠肺炎有较好疗效,目前还在临床试验中。美股表现好的股票和A股一样,都是抗疫概念股


美股跌幅大的股票一个是金融股,包括银行、保险等,高盛摩根大通美国运通摩根士丹利纽约梅隆银行美国银行跌幅都在40%左右,跌幅更大的富国银行大都会保险花旗集团跌幅超过50%,美国国际集团更是下跌62%。


还有一个板块是娱乐业华特迪士尼21世纪福克斯跌幅均超过40%。


跌幅最大的是石油和航空、汽车板块通用汽车雪佛龙埃克森美孚福特汽车康菲石油跌幅超过50%,达美航空、美国航空跌幅超过60%,波音下跌70%,嘉年华邮轮下跌76%,阿帕奇石油下跌80%。


02

A股和中概股跌幅小很多


再看A股,今年以来表现远好于美股等外围市场。截至3月20日,上证指数今年下跌9.98%,深证成指下跌2.69%,中小板指数持平,创业板指数上涨6.5%。


从个股看,今年以来上涨股票约1400只,上涨股票比例近四成,上涨股票中,除了抗疫概念股,科技股较多,与美股是一致的。


下跌股票中,只有50只股票跌幅超过30%,其中2只股票跌幅超过50%,就是说,A股跌幅大的股票只占6%,和美股一半股票跌幅超过30%相差很多。跌幅超过30%的股票主要也是石油、航空,另外,金融股跌幅较大,主要是银行、保险,其中部分股票跌幅超过20%。我们看到A股跌幅大的股票与美股在板块上是一致的,但跌幅比美股少了一半。由于这些跌幅大的股票都是权重股,而且集中于沪市,造成上证指数跌幅超过深市。


如果说A股与美股毕竟是两个不同的市场,那么,我们来看看在美国上市的中概股,由于在同一市场交易,这些股票似乎应该和美国本地股表现一致,但实际上,中概股的表现更接近A股,比美国本地股强很多。


网络股表现相当好,其中,哔哩哔哩京东商城唯品会今年以来上涨3%—8%,最大的中概股阿里巴巴,今年以来跌幅只有14%,拼多多网易今年以来跌幅分别为11%和7%,这些中国网络股表现与亚马逊差不多,好于苹果。


美股暴跌之下,A股会补跌吗?

阿里巴巴月K线图


美股暴跌之下,A股会补跌吗?

拼多多月K线图


再看重灾区航空和石油,中石油南方航空今年跌幅为40%,跌幅小于美国相同的板块。


03

A股市盈率低是抗跌主要因素


对比中国和美国的股票表现,可以发现两周强势与弱势的板块其实是一致的,都是科技股强,金融、石油、航空弱,差异在于无论A股还是中概股,均更为抗跌、跌幅更小


因此,A股从板块表现看,并没有完全脱离国际股市,与美股还是有很多一致性的。之所以抗跌,是因为A股这些股票估值本来就很低,难以大幅下跌,典型的是银行、保险等金融股,市盈率只有5倍,还怎么大跌?所以,A股中的银行股今年以来平均跌幅在15%左右,不到美国银行股跌幅一半。由此使得A股更为抗跌。


3月22日举行的新闻发布会上,中国证监会副主席李超表示,我国资本市场相对比较稳定,抗风险能力比较强,波动比较小的原因得益于风险隐患已经得到了部分缓释和缓解,同时也得益于以下两个因素。

  • 一是从A股市场内在结构看,现在A股市场的估值还是比较低的,上证综指的市盈率不超过12倍,上证50的市盈率更低,还不到9倍。
  • 二是从A股市场面临的宏观大环境来看,目前中国的疫情防控与境外处于不同阶段,疫情对A股市场的影响已经逐步得到了消化,当前企业的复工复产也正在加快推进。


如李超副主席所说,A股市盈率低是能够抗跌的重要因素。由此可见,这次A股市场展现出比较强的韧性和抗风险能力,并非偶然。那么,可以预计,未来外围市场即使继续大幅波动,A股难免会受到一些影响,但是,正如李超副主席所说,外资流动对A股市场有扰动,但不是颠覆性、根本性的冲击。


同时也要看到,虽然疫情蔓延对全球股市产生重大冲击,但就像中国人民银行副行长陈雨露所言,断定全球进入金融危机为时尚早。美股未来企稳也是可以预期的


以道琼斯指数来看,1999年就冲上了1万点关口,到2009年,道指围绕1万点上下震荡盘整了10年,1万点基础非常扎实,跌回1万点不太可能。道指今年最高接近3万点,仅一个多月就下跌1万点,跌至2万点左右,回调了涨幅一半,应该说回调幅度已经差不多。未来围绕2万点盘整概率较大,因为道指从1万点上涨到2万点用了7年,但2万点到3万点仅仅只有3年,显然,2万点基础非常不扎实,需要打好2万点基础。


the end
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